demanda agregada y sus componentes:


En la madrugada del lunes al martes Europa por fin se puso de acuerdo, tras dos semanas retrasándose una decisión que todos sabían que era necesaria y urgente. El acuerdo prevé una quita del 53,5% nominal para el sector privado, superior a lo inicialmente pactado, a través de un canje de bonos. Las pérdidas para los inversores podrían alcanzar el 75% en términos reales, según cálculos de los expertos (más de 200.000 millones están en manos privadas), pues hay que tener en cuenta que con los canjes de bonos también se modifican los intereses a percibir. El canje de bonos se iniciará el 8 de marzo y establece unos tipos del 2% entre 2012 y 2014, del 3% entre 2015 y 2020 y del 4,3% desde 2020 hasta 2042. A cambio, Grecia implementará un plan de ajuste de 3.300 millones y una troika estará permanentemente en Atenas supervisando la política económica griega. O, dicho más claramente, compartiendo soberanía fiscal con el Ejecutivo heleno, que también acepta un bloqueo de sus cuentas para garantizar el pago de su deuda.
Los 130.000 millones (España aporta 15.600) permitirán a Grecia evitar una suspensión de pagos descontrolada y ganar tiempo, porque las condiciones pactadas no parecen muy realistas. El segundo rescate llega dos años después del primero, que ascendió a los 100.000 millones de euros.
Crecimiento optimista
El comisario de Asuntos Económicos y Monetarios de la Unión Europea, Olli Rehn, aseguraba días antes de la firma que Grecia había vivido por encima de sus posibilidades y que aunque el ajuste “será muy exigente”, es necesario para corregir la situación. La primera parte está clara, la segunda no tanto. El rescate contempla reducir la deuda helena actual del 160% del PIB, al 120% en 2020. Para ello, se prevé caída del producto de un 2,8% en 2012, crecimiento cero el año que viene y del 2% en 2014. Estas estimaciones están entre el optimismo y la exageración. Hay que tener en cuenta que el PIB cayó un 6,8% en 2011. Se ha evitado una quita descontrolada, pero no se ha corregido de forma definitiva la situación, y en el futuro volveremos a escuchar hablar de futuros y necesarios acuerdos.